АФК Система получила право приобрести 100% Верофарма

Федеральная антимонопольная служба (ФАС) одобрила ходатайство АФК «Система» о приобретении 100% производителя лекарств «Верофарм», контрольный пакет которого сейчас принадлежит «Аптечной сети 36,6» (51,8%), остальные акции находятся в свободном обращении на Московской бирже. После этой новости капитализация «Верофарма» на Московской бирже выросла почти на 10%, до 8,6 млрд руб.Акции самого «Верофарма» поднимаются не так значительно, как «36,6»: к 14:30 по московскому времени они выросли на 7%. По этим ценным бумагам до 13:30 12 ноября сделки вообще не проводились.Слухи о том, что «36,6» продаст «Верофарм», ходят на рынке с лета 2012 года. Несколько раз они становились причиной резкого роста акций «36,6» например в конце июля и в начале ноября.«Верофарм» — один из крупнейших российских производителей дженериков (аналогов патентованных лекарств), онкологических препаратов и пластырей. «Верофарм» с выручкой 3,1 млрд руб. в первом полугодии 2012 года, по данным DSM Group, занимал третье место в рейтинге крупнейших фармпроизводителей в России. ФАС установила, что «Верофарм» вместе с дочерними структурами занимает доминирующее положение на рынках отдельных лекарств в России: в частности, это единственная компания, которая производит противомикробные препараты с международными непатентованными наименованиями — «Гемифлоксацин» и «Полиадениловая кислота + полиуридиловая кислота». Ведомство предписало «Системе» обеспечить выполнение всех заключенных контрактов по поставкам этих препаратов и разработать регламент по взаимодействию «Верофарма» с контрагентами. Окончательные условия сделки должны быть согласованы до конца ноября. Под контролем АФК «Система» уже есть одна похожая компания — фармацевтическая «Биннофарм».Поиском покупателя на «Верофарм» обремененная долгами «36,6» (на середину этого года достигли 8,27 млрд руб.) занималась уже несколько лет. В начале ноября стало известно, что главным претендентом на покупку является АФК «Система», которой на фармацевтическом рынке пока принадлежит только небольшой производитель лекарств из Подмосковья «Биннофарм».Продажа «Верофарма», единственного прибыльного бизнеса «36,6» (в первом полугодии 2012 года чистая прибыль фармпроизводителя составила 782,6 млн руб., тогда как розничное направление «36,6» показало убыток 1,1 млрд руб.), позволит аптечной сети хотя бы частично рассчитаться с долгом. Главным кредитором аптечной сети является Сбербанк: ему в прошлом году «36,6» заложила свой пакет в «Верофарме» под кредит 4,2 млрд руб. до 2015 года. В начале ноября 51,8% акций фармпроизводителя стоили на бирже 3,8 млрд руб.; вчера на закрытии торгов цена пакета выросла уже почти до 4,5 млрд руб. при капитализации всей компании 8,6 млрд руб. (прирост за день — 8,7%).
Комментарии Алексея Евстратенкова, ООО «АТОН»:

Последствия сделки для Аптечной сети 36'6
1. Компания может сильно сократить свой долг, который превышает $300 млн; то, в какой мере это произойдет, зависит от оценки стоимости Верофарма. Текущая рыночная цена его акций предполагает, что стоимость доли Аптечной сети составляет $140 млн, но мы думаем, что ее пакет будет продан с премией и цена будет ближе к нашей теоретической цене акций Верофарма, $41,1. В этом случае Аптечная сеть 36,6 получит $215 млн и, теоретически, сможет сократить соотношение Долг/EBITDA до 1,4x с 4,5x в настоящее время.2. Верофарм обеспечивает преобладающую часть EBITDA Аптечной сети 36,6, так что рентабельность последней, вероятно, упадет в краткосрочной перспективе. Однако прибыль от сделки позволит Аптечной сети попробовать нарастить свою долю рынка — с соответствующими выгодами.
Последствия для Верофарма
1. Сделка не приведет к изменению финансового или операционного положения компании. АФК Система может использовать свои сравнительно большие лоббистские возможности для обеспечения Верофарму тех или иных сделок, но мы не считаем, что результат этого будет действительно значимым.2. Наиболее интересная часть сделки относится к поте нциально му выкупу акций миноритариев Верофарма. Аптечная сеть 36,6 контролирует 51,8% Верофарма через свою дочернюю компанию, ФармСтэйт. Соответственно, АФК Система не обязана выступать с предложением в адрес миноритариев Верофарма, если она купит сам ФармСтэйт.Последствия сделки, на наш взгляд, будут позитивны и для Верофарма, и для Аптечной сети 36,6, хотя и неясно, какой будет тактика нового контролирующего акционера в отношении миноритариев Верофарма.
По материалам: КоммерсантЪ, РБК
Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.